股票配资网平台网址 ,新老业务此消彼长 好莱坞巨头业绩迎来拐点？

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　　美东时间2月28日晚，随着派拉蒙环球（NASDAQ：PARAA）公布了其2023财年财报，几大好莱坞巨头最新财季或财年的业绩全部披露完毕。

　　《中国经营报》记者在翻阅了包括迪士尼（NYSE：DIS）、华纳兄弟探索（NASDAQ：WBD）、派拉蒙环球在内的几大好莱坞巨头的财报后了解到，从业务结构上看，除迪士尼额外包含线下体验业务外，包括华纳兄弟探索、派拉蒙环球在内的好莱坞巨头其业务基本氛围三大板块：有线网络、内容工作室、流媒体。

　　其中，有线网络主要为国内与国际的广播、有线电视等业务，这也是几大好莱坞巨头增长最乏力、甚至衰退迹象最明显的业务板块；内容工作室则主要是电影、动画、剧集等内容的制作、发行，受去年好莱坞罢工的影响，影视拍摄制作受到较大影响，或者上映日期延后，或使原有的投资计划生变；而几大巨头的流媒体业务的表现则均表现出色，亏损纷纷收窄，订阅、广告等细分业务的收入均有不同程度的增长。

　　流媒体集体减亏

　　流媒体被视为好莱坞在未来的主要增长点，因此也是各大巨头在过去几年里着重发展的业务。

　　目前，迪士尼旗下拥有Disney+、Hulu、hotstar等，华纳兄弟探索的流媒体主要为HBO Max、Discovery+等，派拉蒙则有Paramount+、Pluto TV、BET+和Noggin等。

　　具体来看，综合迪士尼2024财年第一财季（对应自然年2023年第四季度）财报，以及彭博、海豚投研的数据，截至2023年12月31日，Disney+订阅用户达到了1.496亿人，Hulu 为4970万人。

　　目前，迪士尼对流媒体的重点，仍然专注在流媒体业务的经营减亏上，不过其流媒体经营利润率只有低个位数亏损，而且迪士尼在此次财报发布后重新提及了用户增长目标：“预计2024年增长550万—600万美元，与此同时再次强调流媒体业务在2024年第四季度可以实现盈利。”

　　华纳兄弟探索方面，截至2023年12月31日，其流媒体订阅用户数量为9770万人，2023财年（对应自然年2023年）调整后的EBITDA为1.03亿美元，同比2022财年实现扭亏。

　　华纳兄弟探索的财报披露，华纳兄弟探索的流媒体业务收入主要来自分销发行、广告、内容。其中，分销发行收入增长2%，广告收入增长35%，内容收入增长17%。

　　派拉蒙环球2023财年（对应自然年2023年）的DTC业务收入同比增长37%至67.36亿美元，折旧摊销前的营业亏损为16.63亿美元，同比减少6%。从业务结构来看，广告收入增长17%，订阅收入增长46%。

　　其中，仅Paramount+一个平台的收入便达到44.46亿美元，其订阅用户在2023年第四季度增加410万人达到6750万人。派拉蒙环球方面认为，这一增长得益于美国国家橄榄球联盟（NFL）和《Good Burger 2》《Lawmen: Bass Reeves》等作品的播出，以及国际市场的增长。

　　传统有线媒体乏力

　　相比于流媒体的崛起势头，传统的有线媒体已经出现了衰退的迹象。

　　迪士尼在第一财季的有线电视收入同比下滑12.5%，特别是该公司在2023财年第四财季进行业务架构调整，将ESPN从娱乐业务板块分离出来后，有线电视的收入下滑幅度继续扩大。从收入细分来看，主要是广告收入同比下滑了21%，而订阅同比下滑5.7%。

　　第三方机构尼尔森的数据显示，自2023年年初以来，TV用户花在有线电视频道上的时长份额继续趋势性下滑，9月因为体育赛事集中，因此传统媒体份额才有一定回升。中长期来看，有线电视的广告收入将继续承压。

　　海豚投研认为，订阅费和分发收入因为有付费惯性，流媒体对有线电视的影响还存在滞后，但趋势基本上已经无解。传统媒体被流媒体革命的趋势基本上无解，有线电视只有在特定的一些领域还有刚性需求，比如大选期间的政治广告投放，以及部分被有线运营商把控版权的体育赛事广告。

　　华纳兄弟探索的网络业务中，分销发行收入减少2%，广告收入减少13%，内容收入减少24%。不过其营业成本也同时减少7%。

　　派拉蒙环球的电视媒体收入在2023财年同比减少8%，其中，广告收入同比减少12%至81.88亿美元，附属公司与订阅收入同比减少1%至80.85亿美元，许可及其他收入减少9%至38.12亿美元。

　　派拉蒙环球方面解释称，广告收入下降主要是由于全球广告市场持续疲软，其美国国内广告收入下降12%至70.4 亿美元，国际广告收入下降18%至11.5亿美元，而国内广告收入的下降还反映了2022年美国中期选举导致的政治广告收入减少。此外，派拉蒙环球方面还预计，2024年国内订阅用户数还将继续减少。

　　罢工余波未止

　　派拉蒙环球对于其电视媒体许可及其他收入的减少，这样表示：“由于2023年好莱坞罢工导致的临时生产中断，2023年下半年可用于许可的内容受到了影响。”

　　在该公司的电影娱乐业务中，由于劳工罢工、影棚租赁和制作服务带来的收入也有所下降。有关数据显示，其电影娱乐业务整个财年的收入同比减少20%，折旧摊销前的营业收入甚至由盈转亏。

　　华纳兄弟探索的工作室业务，无论是发行分销、广告还是内容，也都陷入全面下降的困境，该业务总收入同比减少12%。而来自迪士尼的财报与海豚投研的数据则显示，迪士尼的内容销售经营利润率与内容投入仍处于下降状态。

　　“在过去几个月，好莱坞产出的内容，特别是电影数量都比较少，这种情况可能还会持续一段时间。”从事电影制片的金妍认为，这其中的原因很大一部分来自于去年好莱坞编剧工会与演员工会的罢工影响。

　　公开资料显示，从2023年5月开始，美国编剧工会、美国演员工会—美国电视和广播艺人联合会（SAG—AFTRA）相继罢工，导致很多影视剧的拍摄、制作停摆。这场罢工持续到11月，最终，美国演员工会—美国电视和广播艺人联合会发布公告称，已与美国影视制片人联盟（AMPTP）就一份为期三年的新合约达成初步协议，罢工才最终结束。

　　但罢工带来的余波仍未平息，各大影视公司纷纷推迟重要电影的上映时间，叫停影视节目的制作，许多电影、剧集、综艺节目都宣布将推迟至2024年重启制作。罢工结束后，由于2024年作品囤积量过多、制作进度紧凑且档期有限，一些原定于2023年第四季度首播的新剧本剧集也都将改为在2024年至2025年播出，以获得足够的宣传预热时间。

　　在中国内地市场，2023年，引进片的票房占年度总票房的比例仅16%，为近十年来最低。此外，灯塔专业版显示，从2024年年初至今，也仅有5部引进片上映，累计票房甚至不到1.5亿元。

　　“从3月份开始，好莱坞大片陆续回归，其中有一些影片的IP影响力还比较大，比如《沙丘2》《功夫熊猫4》《哥斯拉大战金刚2》等。”一位影院管理公司的人士说，“不过3月份是电影市场的淡季，再加上今年春节档的影片还未下映，所以好莱坞大片的表现如何还很难预判。”